公募基金周报:震荡中寻找赛道切换

好买掌上基金2011.7.29我想分享

I.市场回顾

1.基本市场

上周,上海和深圳股市均收涨。截至收盘,上证综合指数收于2944.54点,上涨20.34点,涨幅为0.70%;深成指收报9394.00点,上涨120.45点,涨幅为1.31%;沪深300收于3858.57点,上涨50.61点。该指数为1.33%;创业板收报1561.86点,上涨19.87点,或1.29%。这两个城市的交易额为66亿元人民币。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100指数上涨1.31%,沪深500指数上涨0.40%。 28个沉湾级产业中有20个上升。其中,电子,休闲服务和电气设备表现最佳,增长和下降分别为5.85%,2.42%和1.98%。农业,林业,畜牧业,渔业,房地产和有色金属属于后果,分别上涨和下降-1.55%和-1.68。 %, - 3.83%。

上周,中国债券同业债券总净价指数上涨0.04个百分点。

上周,欧洲和美国的主要市场普遍上涨。其中,道指上涨0.14%,标准普尔500指数上涨1.65%,道琼斯欧洲50指数上涨0.82%。亚太地区主要市场涨跌互现,恒生指数下跌1.28%,日经225指数上涨0.89%。

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上周,申万的一级产业上涨:

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2.基金市场

上周,国内基金上涨,股票基金涨幅最大,涨幅为2.57%,而混合型基金紧随其后,涨幅为2.06%。保本资金,封闭式和指数型基金分别上涨1.52%,1.50%和1.40%。

上周,各种基金的平均净值上涨和下跌:

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上周,西李活动,华夏节能环保,彩通IC产业A等更好地推动了股票基金的表现;金鑫智能中国2025,银河创新成长,鹏华邢台等融资基金表现较好。封闭式基金在申万灵信电子产业B,鹏华CSI 800房地产B,鹏华信息B等业绩良好; QDII型基金在富国环球科技互联网,华夏移动互联网人民币,E基金亚洲选择中表现较好;指数型表现较好天虹中正电子A,天虹中正电子C,鹏华中正信息技术有限公司等;债券型表现较好天智可转换债券提升C,天智可转换债券提升A,南方西苑可转换债券等;红粘土创新,B,红粘土创新,A,中融,日盈B等表现较好的货币类型。

上周,上周买入良好的牛基组合为2.59%,而6月份的建议为8.16%。

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第二,上周的重点

1月和6月,工业企业利润增长率较上月有所下降

6月份,工业企业利润增长率较上月有所下降,累计增速基本持平。需求放缓是主要原因。利润率的增加可能反映了减税的贡献。 6月份,规模以上工业企业实现利润总额6019.2亿元,同比下降3.1%,前值为1.1%。从工业企业利润的三个驱动因素来看,6月份工业企业的经营利润率(累计值)为5.86%,高于1 - 5月;营业收入累计增长率下降(5.1%下降至4.7%); PPI从0.6%下降至0,即利润率为正贡献。然而,在6月和整个第2季度,以内需为特征的建筑业和以外需为特征的出口正在下降,而需求放缓导致的价格萎缩是主要原因。整体利润率从第一季度末的5.31%上升至第二季度末的5.86%,这可能与减税效应有一定关系。

2.中国人民银行公开征求对《金融控股公司监督管理试行办法(征求意见稿)》的意见。

7月26日,央行官方网站发布《金融控股公司监督管理试行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》),并正式征求公众意见。央行表示,近年来,中国金融控股公司发展迅速,有利于满足各类企业和消费者的多元化金融服务需求,提高服务经济质量。然而,在实践中,有一些金融控股公司,主要是由非金融企业投资组成的金融控股公司,盲目扩展到金融业,并使用金融机构作为“取款机”,存在监管真空,风险是不断积累和暴露。为纠正和约束实际形成的金融控股集团的风险,有效规范增量,防止金融风险跨行业和市场传播。《办法》遵循宏观审慎管理理念,在综合监管的基础上,金融控股公司的资金,行为和风险是全面,持续,深入的。

3,科创板热门市场,第一天和第一周的表现都是超级创业板

第一批科技董事公司在市场的第一天和第一周的市场表现高于创业板。在表现的第一天,公司的开盘涨幅(平均140.95%),收盘涨幅(平均139.55%)和幅度(平均156.90%)超过创业板(分别为76.46%,106.23%,124.97%);科技板块(平均77.78%)略低于创业板(88.88%)。在业绩第一周,该公司没有任何价格限制,第一周的平均增幅为137.88%,也超过了创业板的87.81%;创业板首日后,限价限制在10%左右,因此创业板首日后成交率大幅下挫。过去四天的平均周转率已下降至25.74%。科学技术委员会的第一周没有价格限制。与第一天相比,过去四天的平均周转率为38.18%。显着下降。在第一周,科创板的股价平均幅度在第二天开始快速收敛,但在第二天下跌后,第三天和第四天的成交率继续上升,并且在第二天再次下跌。第五天。第一周后,科创董事会实施了20%的价格限制。预计周转率将进一步下降,但下行预计不会很大(该公司在第五个交易日的价格涨幅不超过20%)。

4.美国出口和企业投资均在第二季度下滑,表明整体经济增长将继续放缓

第二季度,由于全球经济活动降温,消费者支出放缓抵消了商业投资下滑和美国商业活动放缓的影响,经济增长放缓。美国商务部周五表示,在调整季节性因素和通胀后,第二季度GDP的年均增长率为2.1%。这标志着美国经济从第一季度的3.1%增长率开始下滑,部分原因是库存和出口增加以及进口量下降,但这些因素在4月至6月间出现逆转。

第三,一个好买的观点

1.股票型基金投资策略

宏观方面:6月份,规模以上工业企业利润总额增长-3.1%,低于上年1.1%。1-6月累计同比增长-2.4%,低于上年-2.3%。从成交量、价格和利润率的分割来看,成交量是涨是跌。6月份PPI为0%,之前的数值为0.6%。价格大幅下跌。6月份工业增加值为6.3%,好于前5个百分点。6月份利润率为6.5%,仅比5月份高0.06%。与5月份相比,5月份的平均利润增长率为0.24%。价格下跌对利润率的影响仍然很大。展望第三季度,PPI有可能出现负增长,工业增加值同比增长率难以在需求下行和库存下行中增加。然而,从利润率的角度来看,由于基本原因和减税,拖累程度会降低。预计今年第三季度利润同比增长率仍将处于最低点。

政策:7月26日,中国人民银行就《金融控股公司监督管理试行办法(征求意见稿)》公开征求意见(以下简称“[0x9A8B”)。央行表示,近年来,中国金融控股公司发展迅速,有利于满足各类企业和消费者多元化金融服务的需求,提高服务经济质量。但是,在实践中,也有一些金融控股公司,主要是非金融企业投资形成的金融控股公司,盲目向金融业扩张,将金融机构作为“现金机器”,存在监管真空,存在风险。不断累积和暴露。为了纠正和约束金融控股集团实际形成的风险,有效调节增量,防止金融风险跨行业、跨市场传递。《试行办法》遵循宏观审慎管理理念,在综合监管的基础上,金融控股公司的资本、行为和风险全面、持续、渗透。

基金:上周,共有5.07亿美元的海外资金流出海外中国股市,这是连续第13次流出,其中60%来自海外基金,专注于投资海外中国股票。从周一到周四,互联网的平均每日净购买额为10亿元人民币。在行业层面,北向基金主要购买技术硬件和银行;卖食品和饮料。

情绪面孔:科创董事会对市场的影响将逐渐减弱,但如果估值溢价持续,预计将继续提升中小型技术的整体估值。从结构上看,高价值的蓝筹白马在报告季节中期仍面临业绩验证压力,华为事件逐渐平息了推动5G商业化的确定性。预计相关产业链的基本面将得到恢复和改善,基于技术的中小型主导逻辑将进一步加强。

件。创业板的盈利增长率正在回升。在基数的影响下,年内有增加的趋势。然而,该结构更依赖于大型公司,中小企业的盈利前景仍有待观察。中美经贸团将于7月30日至31日在上海举行第十二轮磋商。中美短期经贸关系的放松有利于提高风险偏好。另一方面,全球降息即将来临,美联储月末会议结果和声明将加强或加强这一趋势,但我们认为中国央行不会简单遵循很大的概率。如果短期加宽松刺激政策可能推高中国的金融风险并巩固经济结构扭曲,根据目前央行的假设,贷款利率市场也可以达到降低实际利率的效果。 6月份,工业企业利润增长率较上月有所下降,累计增速基本持平。需求放缓是主要原因。利润率的增加可能反映了减税的贡献。 2019年中央企业净利润目标比上年增长9%,目前8.8%低于年度目标。根据内部和外部因素,政治局会议可能会制定一定程度的政策,以提高下半年的增长率。在这种背景下,第一批科技上市的热度将逐渐回归理性。买方关于价格/性能比以及“技术”和“技术”领导者分歧的讨论正在加剧,这意味着市场很难在短期内出现。在市场选择方向的同时,方向资产的选择可能不像卖方预期的那样乐观。总的来说,国内政策已经回暖,货币政策也有更好的流动性支持。我们建议投资者积极关注股权资产配置,重点关注基金产品的“选定股票”。

2.债券基金投资策略

上周,中证证券债务总额收于187.9761,较前一周上涨0.11%;中国债券国债总财富指数收于185.9275,较前一周上涨0.10%,中国债券金融债券总财富指数收于191.3576,较前一周上涨0.11。 %;中国债券公司债券总财富指数收于185.0254点,较前一周上涨0.13%;中国债券短期总财富指数收于174.3467,较前一周上涨0.08%。

中国债券固定利率政府债券收益率的收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.63%,下跌0.77个基点,10年期国债收益率为3.17%,上涨1.02个基点;银行间一年期AAA公司债券收益率收益率下跌4.43个基点,银行间三年期AAA公司债券收益率下跌0.50个基点,而10年期AAA公司债券收益率下跌0.17个基点分别为3.14%,3.55%和4.32%。一年期AA级公司债券收益率下跌8.43个基点,三年期AA级公司债券收益率下跌2.50个基点,10年期AA级公司债券收益率分别下跌0.17个基点3.69%,4.07%。和5.38%。

资金:央行公开市场启动500亿元逆向回购业务,开展MLF业务4977亿元。期内,逆回购和MLF分别以4600亿元和5020亿元到期。对冲后,净提款资金为4143亿元。在过去五个月中,单周的净提款率已达到新高。随着税收因素的消退,上周流动性紧张局面有所缓解,资金利率下降。其中,R001和R007分别收于2.6759%和2.8579%,分别下跌26.51BP和19.80BP。 DR001和DR007分别收于2.6255%和2.6389%,分别下跌20.28BP和19.35BP。 6月份,基本数据超出预期,央行的货币政策倾向于中性,而公开市场操作主要是对冲成熟度,这通常是谨慎的。尽管短期资金已大幅减少,但由于月度支付和支付因素已逐渐消退,短期资本紧张局面有所缓解,总流动性仍相对充裕。

经济/政策:国家统计局7月27日公布的工业企业统计数据显示,上半年全国规模以上工业企业实现利润总额1亿元,同比下降2.4%。年。扩大0.1个百分点。 6月份,规模以上工业企业实现利润6019.2亿元,同比下降3.1%。上半年国有企业利润增长率为-8.7%,比前五个月低1个百分点。民营企业增长率为6.0%,下降0.6个百分点。采矿业利润总额同比增长4.2%,公用事业增长率为9.0%,制造业增长率为4.1%。在41个主要产业中,26个行业的利润总额同比增加,15个行业减少,石油和天然气勘探,特种设备制造,电气机械和设备制造,非金属矿产品,电力,热力生产和供应。工业占10%以上,石油,煤炭等燃料加工业下降53.6%,汽车制造业下降24.9%,黑色金属冶炼及压延加工业下降21.8%。需求方面疲软,总体而言,企业盈利的短期复苏势头不足。

债券市场观点:上周,央行公开市场净资金提取量为4143亿元,创下过去五个月单周净回升的历史新高。然而,随着税收因素减退,上周流动性紧张局面有所缓解,资金利率下降。 6月份,基本数据超出预期,央行的货币政策倾向于中性,而公开市场操作主要是对冲成熟度,这通常是谨慎的。尽管短期资金已大幅减少,但由于月度支付和支付因素已逐渐消退,短期资本紧张局面有所缓解,总流动性仍相对充裕。上半年,工业企业累计利润同比下降2.4%。从1月到5月,下降幅度略微增加了0.1个百分点。第一季度的季度下降率为3.3%,第二季度为1.9%。下降幅度很小。 6月份,规模以上工业企业实现利润总额6019.2亿元,同比下降3.1%。这超过了上个月的增长率,营业收入的放缓和一些行业的拖累成为主要原因。总体而言,由于需求疲软,企业盈利的短期复苏势头依然不足。

3. QDII基金投资策略

2019年上半年,沪深港台资金在内地的发行有增无减。 2019年上半年,大陆共发行155只沪深港台型基金,比去年同期增长40.9%,其中第二季度发行84只,增长16.6%从上一季度开始。与去年同期相比,+ 78.7%,环比增长率略低于第一季度。从各种资产占基金总市值的变化来看,2019年第二季度股票的比例从第19季度的74.5%的高点下降到2019年的71.2%;债券配置比例比上一季度下降0.6个百分点。达到10.2%;现金分配比例上升至12.3%。在股票头寸方面,第二季度的相应行业包括媒体,房地产,保险和汽车。制药,食品和饮料行业在上一季度加仓,股市下跌。 QDII基金发行量明显放缓。在第二季度,港股整体减少和美股增加,港股和主要行业前十大重量级股票市值均出现一定下跌。美股主要关注两个方面,即降息的预期差异和贸易形势的不确定性。鲍威尔的声明加强了对7月份降息的预期,但市场反映得更为充分。相反,他需要警惕“良好数据”对降息的影响。他一直强调贸易摩擦具有长期风险。特朗普说他可能仍然反对中国。增加关税并敦促中国履行购买美国农产品的承诺。随着美国逐渐进入大选的热身期,特朗普的选举更加不稳定,仍有可能通过外交政策转移国内关注,并放大市场的波动性,同时关注短期乐队的乐队机会虽然仍然保持谨慎。港股是由机构投资者主导的市场。截至2019H1,港股的机构投资者占市值的46%,远高于A股的25%。相对而言,A股投资者更关注企业净利润的增长速度,整体投资方式偏向于投资。港股的机构投资者更注重价值,更关注公司的长期平均净资产收益率水平。因此,港股的PB-ROE模型也更有效。从长远来看,高ROE策略也优于香港股市的A股。

风险警告:

投资风险很大。该基金的过往表现并未显示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的表现并不构成对基金表现的保证。相关数据仅供参考,并不构成投资建议。投资者应阅读基金合同等法律文件,了解产品风险和收益的特征,根据自身资产状况和风险承受能力做出审慎决策,并独立承担投资风险。此信息仅适用于宣传材料。组织和员工不直接或间接推荐相关产品。

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